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直接回答這個(gè)問題，非常簡(jiǎn)單，因?yàn)槿蚋缓纻兊呢?cái)富，基本都與其控制的公司股價(jià)有著直接關(guān)系。Tadashi Yanai 柳井正從日本首富的寶座跌落，同樣源于此。
2014年9月，伴隨著中國電商巨頭Alibaba Group Holding Limited (NYSY:BABA) 阿里巴巴集團(tuán)上市在即，彼時(shí)持有阿里巴巴34%股份，作為中國集團(tuán)大股東的SoftBank Corp. (9984:Tokyo) 軟銀集團(tuán)股價(jià)大漲，亦讓軟銀的老板Masayoshi Son 孫正義的財(cái)富一舉超過柳井正，成為日本首富。
不過，隨后的2015年，阿里巴巴股價(jià)走低，而日股指數(shù)飆升，Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 迅銷集團(tuán)股價(jià)大漲，柳井正重奪首富。在2016年3月份發(fā)布的《2016福布斯財(cái)富榜》，柳井正以146 億美元位居全球富豪榜57 位，而孫正義的117 億美元只能排在82 位。
在2015年初，Uniqlo 優(yōu)衣庫的錯(cuò)誤漲價(jià)策略則令Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)吞下苦果，在年報(bào)發(fā)布后股價(jià)一路走低，而安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)日股的正面影響亦由正轉(zhuǎn)負(fù)，同時(shí)，與工商總局的沖突以及巴倫周刊負(fù)面市場(chǎng)影響的漸弱，以及收入表現(xiàn)平穩(wěn)，刺激阿里巴巴的股價(jià)逐漸回升至高位，孫正義再次爬上日本首富寶座，一直至今。
截止2016年10月22日，福布斯實(shí)時(shí)財(cái)富榜上，孫正義以185 億美元穩(wěn)居日本首富，而柳井正以177 億美元名列第二，而第三位的Keyence Corp. (6861:Tokyo) 基恩士公司主席Takemitsu Takizaki 滝崎武光的財(cái)富只有116 億美元，難望二人項(xiàng)背。
當(dāng)然，這篇文章肯定不是要講這樣的簡(jiǎn)單數(shù)學(xué)知識(shí)，而是希望分析Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)過去三年之路，特別是在中國、美國兩大市場(chǎng)的擴(kuò)張之后，Uniqlo 優(yōu)衣庫的國際門店已經(jīng)超過日本本土市場(chǎng)。
截止2016年8月底，Uniqlo 優(yōu)衣庫在大中華市場(chǎng)（中國大陸、香港、澳門、臺(tái)灣）運(yùn)營有約500 間門店，在四大快時(shí)尚集團(tuán)中僅僅比Inditex SA (ITX.MI) 印地紡集團(tuán)少（截止2015年底566間），不過Inditex SA 在中國市場(chǎng)的品牌數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)，Zara（包括Zara Home）單品牌在中國市場(chǎng)門店數(shù)僅為約300間，而Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)進(jìn)入中國的時(shí)間要比Inditex SA 早4年。
由于Bestseller A/S 綾致時(shí)裝集團(tuán)最早進(jìn)入中國市場(chǎng)，據(jù)歐睿的數(shù)據(jù)，該集團(tuán)目前在中國服裝市場(chǎng)份額最高，不過，如無意外，再過兩三年，甚至今年其地位可能易主，可能滑落至第三。
Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)在年報(bào)中顯示的大中華市場(chǎng)的銷售為3328 億日元，約合217 億元人民幣；Inditex SA 在2015年的收入為209.00 億歐元，其亞太市場(chǎng)和其他較小市場(chǎng)占比23%，約為66.7 億歐元，Inditex SA 未單獨(dú)披露中國大陸及大中華市場(chǎng)數(shù)據(jù)；Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 海恩莫里斯集團(tuán)在截至2015年11月底的2015財(cái)年中國市場(chǎng)的收入為105.59 億丹麥克朗，約合105 億元人民幣，門店數(shù)353 間；Bestseller A/S 綾致時(shí)裝集團(tuán)截至2015年7月31日的2015財(cái)年收入29.3億歐元，其中國市場(chǎng)的份額約為90%，也即約合194 億元人民幣，不過，Bestseller A/S 綾致時(shí)裝集團(tuán)大中華市場(chǎng)幾乎均被大陸市場(chǎng)占領(lǐng)，而其他快時(shí)尚集團(tuán)在香港、臺(tái)灣均同樣有不小的市場(chǎng)。
因此，若按大中華市場(chǎng)來算，三甲的順序?qū)嶋H應(yīng)為第一是Inditex SA 、第二是Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)，Bestseller A/S 綾致時(shí)裝集團(tuán)只能排第三。不過，單單討論中國大陸市場(chǎng)，因?yàn)?/SPAN>三間公司只有Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)單獨(dú)披露，因此暫時(shí)沒有定論，不過，從發(fā)展和擴(kuò)張來看，Bestseller A/S 綾致時(shí)裝集團(tuán)未來同樣最多排到第三，第一第二將是Inditex SA 和Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)之爭(zhēng)。
2013年Fast Retailing Co. Ltd. 迅銷集團(tuán)提出2020年5萬億、世界第一的目標(biāo)，從某種程度上正是源于來自中國市場(chǎng)的自信，最晚進(jìn)入中國市場(chǎng)，但取得最快、最好的成績，而美國市場(chǎng)同時(shí)的2020年200店100億美元的計(jì)劃蓄勢(shì)待發(fā)。
2012年，Uniqlo 優(yōu)衣庫海外市場(chǎng)（主要為中國市場(chǎng)帶領(lǐng)）接近70%的增長，確實(shí)足以讓迅銷有足夠的底氣提出這樣的計(jì)劃，但是，柳井正顯然忽略了中國市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)加劇的競(jìng)爭(zhēng)，更重要的是，還有曾經(jīng)折戟的美國市場(chǎng)。
由于2020計(jì)劃，柳井正甚至放棄了2014年2月65歲的退休計(jì)劃，現(xiàn)年67歲的他在2016年財(cái)報(bào)發(fā)布后，不得不正式宣布2020計(jì)劃的失敗，5萬億的銷售無法達(dá)成。
生于1949年2月7日的柳井正在為Uniqlo 優(yōu)衣庫國際擴(kuò)張時(shí)提出了“Made for All”的概念，不過，現(xiàn)在該品牌則宣揚(yáng)“Life Wear” 的口號(hào)。slogan 的改變，源于品牌試圖向生活方式品牌概念的轉(zhuǎn)變，再次之前，該品牌還號(hào)稱主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是Apple 蘋果，把自身定位于科技領(lǐng)域，因?yàn)?/SPAN>Uniqlo 優(yōu)衣庫的基礎(chǔ)單品一直主打科技創(chuàng)新。不過，slogan 的改變，似乎亦證明Uniqlo 優(yōu)衣庫有“Made for All”的愿景，但顯然，沒有任何一個(gè)品牌可以“Made for All”，至少在美國Uniqlo 優(yōu)衣庫遲遲打不開局面，連續(xù)虧損，且虧損持?jǐn)U大狀態(tài)，在歐洲市場(chǎng)的小規(guī)模亦顯示品牌難在成熟市場(chǎng)有相應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)力。
在為Uniqlo 優(yōu)衣庫提價(jià)后遭遇沉重打擊，從日本首富位置跌落的Tadashi Yanai 柳井正應(yīng)該發(fā)現(xiàn)，作為亞洲最大服裝零售品牌，Uniqlo 優(yōu)衣庫在價(jià)格定位上毫無上升空間，相反，下行似乎是必然趨勢(shì)。
在今年初，柳井正接受英國每日電訊報(bào)時(shí)尚專題總監(jiān)Kate Finnigan 采訪時(shí)的言論值得回味：我很老了，我已經(jīng)接近生命末期，我在死前必須做一些事情。我們說的和做的都需要保持一致，這是最重要的事情。
柳井正在說這段話時(shí)，被Kate Finnigan 描述為“云淡風(fēng)輕”，并沒有話語表達(dá)的“重量”。
而正是這“輕描淡寫”的話，反映了“Made for All”的真正含義。快時(shí)尚的蓬勃發(fā)展，無疑是具有平權(quán)意識(shí)的，它讓全世界1%富豪以外大眾、窮人可以穿上他們想要的衣服，不僅僅是出于保暖作用。
柳井正之所以推遲退休或許和上面的話也有關(guān)系，因?yàn)閷?duì)于他來說，做到世界第一也許還不算是真正的目標(biāo)，年紀(jì)越大，他就想往自己苦心經(jīng)營的業(yè)務(wù)中投入更多精力和心血，只是為了“Made for All”。
2016年，在市場(chǎng)談?wù)摿氖赘桓?jìng)爭(zhēng)對(duì)手孫正義退休問題時(shí)，柳井正表示，他曾對(duì)孫正義說：“你都不到60歲，你就準(zhǔn)備退休？你是在跟我開玩笑嗎？”而孫正義自己也表示不會(huì)退休，還會(huì)“再來一個(gè)5-10年”。
盡管孫正義和柳井正一直在爭(zhēng)奪首富，但是二人保持良好的關(guān)系，柳井正目前是軟銀的外部獨(dú)董，據(jù)稱，Uniqlo 優(yōu)衣庫在退出電商平臺(tái)時(shí)，孫正義就充當(dāng)了說客的角色，阿里巴巴的馬云親赴日本，說服了柳井正，讓Tmall.com天貓成為Uniqlo 優(yōu)衣庫在中國的唯一第三方電商平臺(tái)。
由于中國和日本特殊的歷史關(guān)系，和宣傳部門一直的輿論導(dǎo)向，無論從哪個(gè)角度去評(píng)論日本都很難得到什么好處。但，不管是中國民間還是企業(yè)界，對(duì)于日本的國民性和企業(yè)家都是這矛盾的心理，這和《菊與刀》等討論日本國民性和民族特征的書籍有著相同的情況。
不過，有一個(gè)事實(shí)卻難以回避，在亞洲的國際品牌或者企業(yè)中，日本企業(yè)的數(shù)量是最多的，涵蓋制造、汽車、科技，當(dāng)然包括Uniqlo 優(yōu)衣庫這樣的服裝行業(yè)，而中國，能夠稱得上國際的則屈指可數(shù)，即使是阿里巴巴，離開了中國，它甚至都可以說什么都不是。
柳井正和迅銷的野心當(dāng)然可以用中國坊間最愛用的“島國心態(tài)”去解釋，不過，柳井正和Uniqlo 優(yōu)衣庫的這種“Made for All”的情懷不得不說是國際性的，超越國籍、民族，以及政治的。它不同于幾乎全部中國企業(yè)家先把錢搞到手的現(xiàn)實(shí)心態(tài)，在這里，我并不是想矮化中國的企業(yè)和企業(yè)家，相反，我很能理解這樣的情況，從歷史和政治的角度來看，這都是他們應(yīng)該做的。具體分析，當(dāng)然不是我能力之內(nèi)，亦同樣不是本文的重點(diǎn)。
不管怎樣，柳井正投注于迅銷的目標(biāo)都以“野心”的表現(xiàn)，且作為上市公司，需要在擊敗多個(gè)全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的基礎(chǔ)上，才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。因此，當(dāng)2015年下半年開始，集團(tuán)增長引擎——以大中華市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)的Uniqlo 優(yōu)衣庫國際市場(chǎng)呈現(xiàn)急劇放緩，以及美國市場(chǎng)的加劇虧損，令迅銷無論在收入增長還是盈利能力方面都受到重壓。
2015財(cái)年（截至2015年8月底），Uniqlo 優(yōu)衣庫大中華區(qū)市場(chǎng)增幅高達(dá)46.3%至3044億日元，而增幅在2016財(cái)年則驟降至只有9.3%，其2015年收入增幅超過40%的國際市場(chǎng)在2016財(cái)年增幅亦只有8.6%。
國際市場(chǎng)大中華區(qū)全年收入同比增46.3%至3,044億日元，占海外Uniqlo 優(yōu)衣庫業(yè)務(wù)6,036億日元的一半，但該區(qū)營業(yè)利潤的貢獻(xiàn)比重高達(dá)9成，達(dá)386億日元，同比劇增66.1%，而海外Uniqlo 優(yōu)衣庫業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤僅433億日元。
由于大中華市場(chǎng)的放緩，集團(tuán)2016財(cái)年大中華市場(chǎng)的營業(yè)利潤錄得了5.5%的跌幅，而2016年有高達(dá)386億日元的增幅，與此同時(shí)，大中華Uniqlo 優(yōu)衣庫業(yè)務(wù)營業(yè)利潤占比Uniqlo 優(yōu)衣庫全部國際市場(chǎng)的份額由2015財(cái)年的89.1%上升至97.6%，在Uniqlo 優(yōu)衣庫歐洲市場(chǎng)利潤上升的同時(shí)，足以看出Uniqlo 優(yōu)衣庫美國業(yè)務(wù)的糟糕，甚至可以說陷入泥潭都不為過。
自2006年開展國際擴(kuò)張，特別是2012年定下宏偉目標(biāo)后的加速，Uniqlo 優(yōu)衣庫在中國的業(yè)績有目共睹，鑒于日本本土市場(chǎng)的提升空間有限，中國成為Uniqlo 優(yōu)衣庫乃至迅銷過去四年增長的“大腿”，而迅銷想依靠的另一條“大腿”——美國市場(chǎng)不但未能為集團(tuán)做出貢獻(xiàn)，甚至一直在拖累集團(tuán)。
2016財(cái)年，迅銷的凈利潤480.52 億日元，同比暴跌56.3%，盡管公司預(yù)期當(dāng)前2017財(cái)年可以翻倍增長，增幅108.1% 至1000 億日元，但仍然比2015財(cái)年1100.27 億日元少10%。也即是說，三年時(shí)間，迅銷不但未能實(shí)現(xiàn)利潤增長，反而出現(xiàn)負(fù)增長。
如果說犧牲利潤可以換取市場(chǎng)，是一種短期的以進(jìn)為退尚可理解，但是，中國、美國兩大市場(chǎng)20%門店增長率并不匹配其收入增長，更重要的是中國的盈利能力下滑，而美國市場(chǎng)的虧損在加劇。
在迅銷2016財(cái)報(bào)發(fā)布后，彭博發(fā)布專欄文章《Not so Fast》，從利潤和回報(bào)率來分析Uniqlo 優(yōu)衣庫國際擴(kuò)張對(duì)迅銷盈利能力的影響，并通過“Uniqlo 優(yōu)衣庫不發(fā)布國際市場(chǎng)具體數(shù)據(jù)”，來表達(dá)迅銷在國際市場(chǎng)的整體表現(xiàn)并不能令投資者滿意，其中作為衡量服裝零售商最重要的同店銷售數(shù)據(jù)，Uniqlo 優(yōu)衣庫就從未就國際市場(chǎng)相關(guān)表現(xiàn)做過具體披露，而本土市場(chǎng)則一月一披露。我們No Agency 通過Uniqlo 優(yōu)衣庫門店增長，以及國家統(tǒng)計(jì)局的價(jià)格指數(shù)等數(shù)據(jù)推測(cè)Uniqlo 優(yōu)衣庫在中國市場(chǎng)2016財(cái)年的同店銷售增幅約為1%。
更為重要的是，Uniqlo 優(yōu)衣庫在2016財(cái)年國際市場(chǎng)的營業(yè)利潤率僅有5.7%，遠(yuǎn)低于國內(nèi)市場(chǎng)的13%，其中中國市場(chǎng)營業(yè)利潤11.0% 同樣低于日本市場(chǎng)。即使在利潤增長的2015財(cái)年，Uniqlo 優(yōu)衣庫整體國際市場(chǎng)中國市場(chǎng)的營業(yè)利潤率亦分別僅錄得7.2%和12.7%，同期日本市場(chǎng)的營業(yè)利潤率達(dá)15.0%。
迅銷對(duì)比其他百億美元以上零售公司WACC/ROIC
在比較100億美元以上營業(yè)額主要零售公司WACC/ROIC（Weighted Average Cost of Capital 加權(quán)平均資本成本/Return on Invested Capital 資本回報(bào)率）時(shí)，非常直觀地顯示，Uniqlo 優(yōu)衣庫的國際市場(chǎng)投資對(duì)集團(tuán)利潤層面的正面效應(yīng)微不足道，甚至不如今年陷入掙扎的美國競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Gap Inc.(NYSE:GPS) 蓋璞集團(tuán)。
如果要追問為什么？很顯然需要迅銷為其美國的Uniqlo 優(yōu)衣庫做出披露，無論是銷售、同店銷售、投資和虧損狀況，Uniqlo 優(yōu)衣庫美國對(duì)于市場(chǎng)仍是一片暗礁，只有迅銷和柳井正自己清楚。
如果，單論中國市場(chǎng)，營業(yè)利率過去兩年穩(wěn)定在日本本土市場(chǎng)的八成五水平，而目前中國市場(chǎng)的門店只有日本市場(chǎng)的六成，一旦達(dá)到日本市場(chǎng)相同門店數(shù)量，在同店銷售能夠保證不負(fù)面的情況下，規(guī)模效應(yīng)下的成本降低，中國市場(chǎng)的營業(yè)利潤完全有可能達(dá)到日本市場(chǎng)，甚至超越。
中國市場(chǎng)的可能性在美國市場(chǎng)會(huì)怎樣呢？
如果回答這個(gè)問題，相信柳井正本人可能都難有自信，在5月份Uniqlo 優(yōu)衣庫東京2016秋冬系列發(fā)布會(huì)上，他沒有再次提及美國市場(chǎng)的目標(biāo)，而是表示，盡管美國業(yè)務(wù)處于掙扎狀態(tài)，但是美國作為最重要的市場(chǎng)，品牌已經(jīng)重新進(jìn)入該市場(chǎng)，也準(zhǔn)備好了重建該市場(chǎng)。
有不耐煩的投資者已經(jīng)希望Uniqlo 優(yōu)衣庫能夠退出美國市場(chǎng)。包括我，也傾向于認(rèn)為Uniqlo 優(yōu)衣庫實(shí)際可以放棄美國市場(chǎng)。但是，如所有成功企業(yè)家一樣，柳井正樂于將國際擴(kuò)張和持續(xù)的進(jìn)階比喻成“爬山”：當(dāng)你爬過一座山，你會(huì)見到另一座更高的，而爬山的過程才是真正享受的。
爬山，是一種享受，不過過程中同樣有極大風(fēng)險(xiǎn)，并不是所有人都能一座接一座地爬，很多人半途而廢，甚至摔死在路上。
目前，柳井正和迅銷雖然并沒有面臨摔下來的風(fēng)險(xiǎn)，但2016 財(cái)年的挫折足以讓柳井正意識(shí)到，在他面臨暮年時(shí)光時(shí)，亦遇上了最巨大的困難：美國市場(chǎng)的盈利和中國市場(chǎng)的繼續(xù)高速擴(kuò)張并保證盈利能力的增長。如何比急劇變化和競(jìng)爭(zhēng)加劇的零售市場(chǎng)走得更快或許是柳井正解決這些困難的方法，正如他兒時(shí)的經(jīng)歷，世界變化太快：生長在一個(gè)礦業(yè)城市，工廠破產(chǎn)至人口急劇減少，學(xué)校關(guān)閉……這一經(jīng)歷促使柳井正不斷地“爬山”，渴望做更多的事。
首富的頭銜，甚至財(cái)富，都不是柳井正真正在意的事情，它們最多是媒體和大眾熱衷的話題，或者是正在爬第一座山的創(chuàng)業(yè)者追逐的對(duì)象。不過，正如，目前效力于迅銷擔(dān)任高級(jí)副總裁Koji Yanai 對(duì)父親柳井正的評(píng)論“我的父親并不是一個(gè)超級(jí)英雄”。柳井正在失去日本首富的寶座后，他或許應(yīng)該思考，世界第一是否真的有那么重要，盡管他為此給出的解釋是：一旦你設(shè)定目標(biāo)，然后，所有人的想法都會(huì)不同，他們會(huì)去想如何去滿足這一目標(biāo)。
